钱都去哪儿了？这个数据揭示了不一样的投资逻辑！我们该如何解读？又会如何影响我们投资？

最近央行公布的数据成为大家关注的焦点！

央行数据显示，7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元，同比下降6.6%。流通中货币(M0)余额11.88万亿元，同比增长12%。前七个月净投放现金5396亿元。

看起稀松平常的一组数据，其实里边大有文章！非常值得做一番深度解读！

可以看出，虽然M2依然保持增长态势，而M1却是负增长！尤其是M1和M2负剪刀差持续扩大，引发关于钱去哪儿了的讨论？市场投资风向和偏好如何？这些数据对资本市场意味着什么？带着这些问题本期咱们就来聊一聊货币相关问题，换个视角来看资本市场。

什么是M1、M2以及

M1与M2的剪刀差？

咱们先来厘清基本概念，说说什么是M1和M2。如果将经济比作一个蓄水池，那么货币就是池中的水，M0、M1、M2是衡量水量大小的不同角度。

M0代表的是流通中的现金；

M1又称狭义货币，就是流通中的现金（M0）+企业活期存款+机关团体存款+农村存款+个人持有的信用类存单；

M2又称广义货币，就是M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款+证券客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

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M1和M2增速不一致，会形成剪刀差，代表了一定的经济含义。当M1增速>M2增速时，称之为正剪刀差，说明市场上的“活钱”增多，大家对未来经济预期比较乐观，愿意拿出更多的钱来消费或者投资，产生的效果就是经济活力会增强。

当M2增速>M1增速时，称之为负剪刀差，说明市场上的“死钱”增多，大家对未来经济预期相对比较悲观，不愿意投资或者消费，更愿意获得稳定的利息，产生的效果就是经济活力就会减弱。

结合市场行情来看，市场的资金普遍以国债，货币资金等形式沉淀下来（M2），而房产、股市、贷款投资都失速了(M1可用资金)。

正常的经济体中，M1和M2循环应该是企业存款（M1）-->居民部门收入（M2）-->居民消费-->企业存款（M1）。最终实现货币在实体经济中流动，进而商业银行的货币乘数效应创造出更多的流动性，支撑经济活力。

但是现在，M1骤降，说明企业部门没活钱了。

从图中我们可以看到，7月份M1和M2负剪刀差进一步拉大，虽然M2增速维持相对平稳，但是M1负增长的情况进一步加剧，这是导致负剪刀差扩大的根本原因。

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-6.6%！M1负增长已经创出多年以来的新低！连续几个月出现负值必须引起重视。咱们之前介绍过，M1代表的是企业活期存款和流通中的现金，其增速高低代表的是企业扩大再生产意愿的高低，进一步来说，也代表了企业利润前景的高低。换言之，如果企业都不再扩张了，那么哪里来的利润呢？

从资本市场角度来说，上市公司估值的核心依托于企业盈利情况。也就是说，宏观的金融货币数据其实也在向我们揭示了很多资本市场内在交易逻辑。这也在一定程度上解释了为什么当下的股市如此低迷，而国债市场却异常火爆。根本上来说，投资者对于未来宏观经济感到迷茫和不确定，所以为了稳妥起见选择撤离权益市场，涌入国债市场寻求避险。

这一点我们可以从沪深300指数与M1增速的关系来佐证，参考下图。

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其实，不仅股市如此，房地产市场走势也与M1增速密切相关，多年来M1增速始终是房价的领先指标。

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这对于我们投资决策有什么启示呢？近期股市中高股息资产备受关注，同时国债市场也是资金追捧的热点。本质上说明了，在整体企业盈利状况不乐观的背景下，资金会选择风险较低的资产做配置，作为信用等级最高的国债无疑是首选，在权益资产类别中，盈利能力强的高股息资产更容易受到稳健投资者青睐！

当然，常言道，危中有机！否极泰来！我们之前也讲过戴维斯双击的原理，其实在企业盈利低迷的时候，最重要的是等待拐点机会。这意味着戴维斯双击的交易机会也即将到来，这就是对于我们耐心的投资者来说，是一个不错的交易窗口。

那么如何把握这个交易时间窗口呢？本期我们介绍了M1和M2剪刀差，明白了这些数据具有一定的前瞻性，那么我们是不是可以把它当做判断市场拐点的一个重要参考指标呢？

所以，看懂数据，厘清背后的投资逻辑，才能在不断变动的资本市场中，找到自己的应对之策。

好了，本期内容就到这里了，有收获的小伙伴别忘了点赞、分享！我们下周同一时间继续分享干货，不见不散~

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