中国内地及香港IPO市场2024年回顾与2025年前景展望

德勤中国资本市场服务部刚发布了《中国内地及香港新股市场2024年回顾与2025年前景展望》。

根据资本市场服务部的分析，以新股融资总额计算，在一家韩国汽车制造商上市成为今年全球第三大新股及为大量公司上市后，印度国家证券交易所将崛起成为2024年全球最大的上市地。纳斯达克和纽约证券交易所分别取得第二和第三位，前者有一家冷藏库存公司上市成为今年全球最大新股，后者有更多大型新股上市。内地家电集团、饮料公司、综合物流服务公司和乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商的上市项目令到香港交易所稳守第四位。由于有一家地铁营运商上市，令到东京证券交易所跃升至第五位。上海证券交易所和深圳证券交易所则分别夺得第六位和第八位。

由于对整个资本市场更严密的监管，以及包括国务院新“国九条”在内的资本市场一系列政策措施落实生效，使得2024年A股市场的新股发行活动显著落后于2023年。随着监管机构继续以潜在发行人的质量为先、支持科技创新行业，及鼓励企业以并购重组为产业整合升级，预计2025年A股上市的新股发行数量及融资规模均会比2024年稳中有增。

在迎来1只超大型新股上市，以及美联储进行过去四年以来首次减息和内地推出经济刺激方案后，香港新股市场在2024年9月起开始回升。展望2025年，资本市场服务部预测A股发行人、内地龙头企业、在美上市的中概股和海外公司将会推动香港新股市场。市场全年将会录得大约80只新股融资1,300至1,500亿港元。科技、医疗及医药和消费行业仍将会是新股市场的引擎。

这会为香港市场带来巨大的优势和机遇，尤其是考虑到以市值来计算，目前只有约三份之一的500大A股上市公司已在香港上市。

此外，美国新任总统当选人对华经贸的潜在新政策或会增加地缘政治的不确定性，并可能促使更多内地企业和在美国上市的中概股寻求到香港上市，而香港更是内地企业的境外上市中心。加上市场预期美国将会再次减息，内地会推出更多经济刺激方案旨在使到经济能够持续增长，预计随着我们迈进2025年，这些因素能够加强香港新股市场的动力和投资情绪。

资本市场服务部相信一些较小型的中国企业，尤其是来自科技行业，还是会于2025年结伴到美国上市。那是因为美国的投资者更容易接受一些创新的业务模式、美国作为国际市场的声誉历史悠久，以及当地市场能够为企业提供更多可比的同业，使得估值更理想所致。